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vendredi 19 février 2010 - 12:00

Mi-séance Paris : la Fed stoppe le rebond

 

LA TENDANCE

A nouveau beaucoup de volatilité pour terminer la semaine. Le CAC40 a ouvert en nette baisse avant de repasser légèrement dans le vert pour finalement perdre 0,6% en milieu de journée à 3.725 points. Une raison à cela : la Fed a relevé hier soir son taux d'escompte à 0,75%. Les taux d'intérêt directeurs sont inchangés mais les marchés ont évidemment interprété ce signal comme un pas de plus vers le relèvement prochain des "fed funds". Côté valeurs, la séance est marquée par l'effondrement de Thales qui a publié une perte pour 2009. Lafarge et Carrefour, les deux autres poids lourds de la cote ayant publié ce matin, voient aussi leurs titres respectifs baisser et faire moins bien que le marché. Aux Etats-Unis, un seul indicateur aujourd'hui, l'indice des prix à la consommation de janvier à 14h30 (consensus +0,3% m/m ; +0,1% y/y). Sur le marché des changes, l'Euro a repiqué du nez sous les 1,35 Dollar après l'action de la Fed signalant une confiance accrue dans la reprise économique.

VALEURS EN HAUSSE

* PagesJaunes gagne 4% à 8,05 Euros. L'éditeur d'annuaires a annoncé ce matin un résultat d'exploitation de 487 Millions d'Euros en 2009, en hausse de 9,8% par rapport à 2008. Hors éléments exceptionnels, constitués de la perte de valeur de l'écart d'acquisition de QDQ Media en 2008, le résultat d'exploitation serait en baisse de 4,9%. Le chiffre d'affaires atteint 1,16 Milliard d'Euros, en baisse de 2,4%. Le groupe proposera le versement d'un dividende de 0,65 Euros par action. Le management a profité de cette publication pour se fixer ses objectifs 2010, à savoir une croissance soutenue des activités Internet pour limiter la baisse du CA global, un EBE compris entre 500 et 530 ME, une politique de distribution qui devrait rester élevée.

* Schneider reste porté par ses comptes 2009 et la perspective d'une hausse de la marge cette année à 14%. Le titre gagne encore 1% à 80,5 Euros soit plus de 10% sur la semaine.

* Technip reprend 0,7% à 53 Euros après une chute de 3% la veille sur des comptes annuels mitigés. Il faut dire que plusieurs analystes ont, malgré la déception de la veille, relevé leurs prévisions ce matin. Barclays a par exemple porté son objectif de 50 à 60 Euros, tandis que RBS relevait le sien de 53 à 60 Euros. Exane BNP Paribas de son côté est passé à surperformance" en valorisant l'affaire 62,50 Euros par action.

* Nicox confirme son rebond, en hausse de 1% à 5,3 Euros.

VALEURS EN BAISSE

* Les résultats médiocres de Lafarge valent au titre un recul de 3% à 49,35 Euros. Le cimentier a fait état d'un chiffre d'affaires 2009 de 15,884 Milliards d'Euros qui se contracte de -17% (-14% à données constantes), pour un résultat d'exploitation courant qui recule de -30% (-26% à données constantes) à 2,477 MdsE. Le bénéfice net part du groupe chute de -54% à 736 ME. Le consensus moyen Bloomberg anticipait un chiffre d'affaires annuel de 16,389 Milliards d'Euros sur un EBIT de 2,617 MdsE et un bénéfice net ajusté de 1,01 MdE, soit 3,885 Euros par action. Cette année, le groupe est encore prudent avec une projection de hausse des volumes de ciment entre 0 et 5% (contre -9% en publié et -8% en comparable en 2009). "Une bonne tenue des prix est attendue pour l'année sur la plupart de nos marchés", estime Lafarge.

* Carrefour perd 2% à 34,9 Euros après l'annonce de comptes annuels en ligne avec les guidances de la société. Le distributeur qui avait fait état de ventes annuelles de 85,963 Milliards d'Euros en 2009, enregistre un résultat opérationnel avant éléments non-courants de 2,777 MdsE, en baisse de -16%, affecté par 639 ME d'investissements commerciaux, mais aidé par les économies de coûts mises en place. Le bénéfice net des activités poursuivies part du groupe atteint 385 ME, soit un plongeon de -69,8%. La société a pris 1,07 MdE de charges exceptionnelles, expliquant la chute du bénéfice net. Pour 2010, le groupe adopte 3 séries d'objectifs, mais sans les chiffrer. D'abord, il entend "gagner des parts de marché à surface constante, grâce à des investissements commerciaux ciblés et à une image prix renforcée". Ensuite, "améliorer la marge opérationnelle" en s'appuyant sur son plan de transformation (amélioration de l'efficacité opérationnelle avec des économies de coûts brutes de 500 ME) et enfin privilégier la génération de cash, par des investissements sélectifs, du même ordre qu'en 2009, en donnant la priorité à la mise en oeuvre du plan de transformation dans le G4 et à l'expansion en Chine et au Brésil.

* Thales plonge de 12% sous les 30 Euros. Le groupe a en effet publié des comptes déficitaires en 2009, marqués notamment par un effondrement du résultat opérationnel courant, trois fois moindre qu'anticipé par les analystes en moyenne par la place ! Les perspectives sont elles aussi nettement en-deçà des attentes de la place...

* Légère baisse de Saft (-0,3% à 29 Euros). Le groupe, qui avait déjà fait part d'un chiffre d'affaires de 559,3 Millions d'Euros sur 2009 (-9,6%), publie ce matin ses résultats de la période. Ils font apparaître une marge brute de 161,6 ME (-5,9%), permettant d'améliorer de 28,2 à 28,9% le taux de marge brute. L'EBITDA se contracte de -8,8% à 101 ME en données retraitées (100,4 ME en publié), soit 18,1% des revenus. L'EBIT ressort à 69,4 ME en données retraitées (68,8 ME en publié), en baisse de -14,9%, matérialisant une marge de 12,4% contre 13,2% en 2008. Le bénéfice net s'établit à 29,5 ME (28,9 ME en publié), en retrait de -17,7%. Le spécialiste des batteries industrielles visait une marge d'EBITDA égale ou supérieure à 18% du chiffre d'affaires, ce qui est le cas (18,1%). Saft prévoit le maintien de sa rentabilité en 2010, avec une marge d'EBITDA d'au moins 18% du chiffre d'affaires hors impact des coûts liés au projet de Jacksonville (impact en EBITDA estimé entre 5 et 6 M$).

* Natixis cède 0,7% à 3,38 Euros. Le groupe est entré en négociations exclusives avec AXA Private Equity après l'offre déposée par le fonds sur une partie de son pôle de private equity, à savoir les activités d'iXEN Partners et de NI Partners (en cours de rapprochement) ainsi que celles d'Initiative & Finance Gestion représentant la majeure partie des actifs pour compte propre en France. L'offre valorise le portefeuille de ces entités à 507 Millions d'Euros, auquel s'ajouterait, en fonction des performances du portefeuille, un complément de prix éventuel. La valorisation du portefeuille ressortait fin 2009 à 543 ME. Afin d'étudier le cadre et les conditions d'une transaction, Natixis et AXA Private Equity ont signé une lettre d'ouverture de négociations exclusives fixant une période d'exclusivité d'un mois en vue d'élaborer un accord définitif et de permettre à AXA Private Equity de procéder à un audit confirmatoire du portefeuille. Dans ce contexte, la suspension du cours d'Initiative & Finance Investissement a été demandée.