Actualité Bourse

jeudi 25 février 2010 - 08:30

Préouverture Paris : la prudence fait (déjà) son retour

 

LA TENDANCE

Les indicateurs avancés européens sont baissiers ce matin, à une demi-heure des premiers échanges sur des vents contraires. Si le patron de la banque centrale américaine Ben Bernanke a rassuré hier sur sa politique monétaire, les mauvais chiffres de l'immobilier américain ont terni le tableau et les avertissements de S&P et Moody's à la Grèce l'ont considérablement assombri. En Asie, les principaux marchés, hormis en Chine, sont fermement ancrés dans le rouge ce matin sur des craintes de contagion. L'Euro fait également les frais des commentaires des agences de notation en reculant sous les 1,35 Dollar.

Pendant ce temps, les publications continuent en Europe. En France, Crédit Agricole, Natixis, Dexia, Valeo, France Telecom, Club Med, CGG Veritas, Safran, Suez Environnement ou Bonduelle ont ainsi publié ce matin, avant Saint Gobain et Eiffage ce soir. Ailleurs en Europe, Deutsche Telekom, Repsol, BASF, BAT, RBS, Allianz ou RWE ont également présenté leurs comptes ce matin.

WALL STREET

Le marché américain a clôturé hier en nette hausse grâce au témoignage de Ben Bernanke, Président de la Fed, devant la Chambre US des représentants. Bernanke a en effet rassuré en affirmant l'intention de la Fed de conserver ses taux au plus bas durant une période prolongée. Sur le front économique, les ventes de logements neufs pour janvier ont par contre largement déçu, ressortant au plus bas depuis pratiquement un demi-siècle. Le DJIA a repris 0,89% à 10.374 pts, alors que le Nasdaq a gagné 1,01% à 2.235 pts.

ECO ET DEVISES

En France, place ce matin à 8h45 à l'indice de confiance des consommateurs de février (consensus -28) et aux prix à la production de janvier (consensus +0,3% m/m ; +0,1% y/y). En Europe, on suivra la publication à 10h00 de la masse monétaire M3 de janvier (consensus +0,0% y/y) avant à 11h00 l'indicateur du climat des affaires de février (consensus -1,05).

Aux Etats-Unis, place à 14h30 aux inscriptions hebdomadaires au chômage (consensus 460.000) et aux commandes de biens durables de janvier (consensus +1,5% ; +1% hors transport). A 16h00, la FHFA publiera son indice des prix immobiliers.

Sur le marché des changes, l'Euro a encore reculé et se négocie sous les 1,35 Dollar ce matin, après les craintes nouvelles de dégradation de la notation de la dette grecque. Le baril de pétrole, échéance avril, est stable, sous les 78$ pour le Brent Crude et sous les 80$ pour le WTI Crude. L'once d'or a reculé à 1.091$ ce matin.

VALEURS A SUIVRE

* Safran : le groupe a terminé l'année 2009 sur un chiffre d'affaires consolidé de 10,448 Milliards d'Euros, en croissance de 1,2% en données publiées par rapport à 2008, mais en retrait de -2,9% en données organiques. Le résultat opérationnel courant, à 698 ME, représente 6,7% des ventes, alors que le résultat opérationnel brut atteint 663 ME, ou 6,3% des revenus. Le bénéfice net s'inscrit à 376 ME, ou 0,94 Euro, en hausse de 47% sur un an. Le consensus moyen compilé par Bloomberg misait sur 10,44 Milliards d'Euros de chiffre d'affaires, pour un bénéfice d'exploitation de 664,11 ME, qui matérialiserait une marge de 6,3%. Le bénéfice net ajusté était attendu à 405,7 ME, ou 0,997 Euro par action (fourchette 287 à 467 ME), et le bénéfice net brut à 420,62 ME. Un dividende de 0,38 Euro par action sera proposé aux actionnaires.
Le groupe prévoit cette année un chiffre d'affaires proche de celui de 2009 et se dit "confiant quant à une croissance modérée de son résultat opérationnel courant" sur la base d'un taux de couverture cible du dollar de 1,46 par rapport à l'euro.

* France Telecom : au terme de son exercice 2009, l'opérateur a vu son chiffre d'affaires reculer de -4,7% à 50,95 Milliards d'Euros (-1,9% en données comparables), pour un EBITDA retraité de 17,254 MdsE (-3,7%) et un bénéfice net part du groupe de 4,85 MdsE en données ajustées (2,997 MdsE en données publiées). Le cash flow organique a atteint 8,35 MdsE et l'endettement financier a reculé de 35,86 à 33,94 MdsE. Le dividende est confirmé à 1,40 Euro, dont 0,6 Euro a déjà été versé. Les analystes interrogés par Bloomberg misaient sur des revenus de 50,694 Milliards d'Euros et un EBITDA de 16,835 MdsE (fourchette 14,788 à 17,728 MdsE). Le bénéfice net ajusté était attendu à 4,6 MdsE (fourchette 3,08 à 6,93 MdsE), soit 1,704 Euro par action. Un dividende de 1,40 Euro par titre était espéré, alors que les analystes s'étaient en moyenne calqués sur la projection de cash flow anticipée par le groupe à 8 MdsE. Concernant les perspectives, dans un environnement économique stabilisé mais qui reste difficile, le Groupe anticipe pour 2010, un chiffre d'affaires (hors effets de la régulation), globalement stable par rapport à l'année 2009, à base comparable. L'impact des mesures de régulation est estimé à environ -1 milliard d'euros. Dans ce contexte, le Groupe se fixe l'objectif de génération de cash-flow organique d'environ 8 MdsE en 2010 sur la base du périmètre d'activité actuel et confirme son ambition de générer 8 MdsE de cash-flow organique pour 2011.

* Crédit Agricole : la banque verte annonce que son produit net bancaire s'est contracté de -2,3% à 4,49 Milliards d'Euros au 4ème trimestre 2009, bien qu'il aurait progressé de 13,8% sur une base comparable. Le résultat brut d'exploitation de la période est en baisse de -8,5% à 1,329 MdE, mais aurait crû de 60,9% en données comparables. Le résultat d'exploitation, à +41 ME, est en amélioration en glissement annuel (-162 ME). L'établissement affiche un bénéfice net part du groupe de 433 ME, à comparer à une perte de -309 ME un an plus tôt. Sur 2009, le PNB ressort ainsi à 17,942 MdsE, en hausse de 12,4%, pour un RBE de 5,76 MdsE (+73,4%). Le résultat d'exploitation passe de 156 ME à 1,07 MdE et le bénéfice net part du groupe s'apprécie de 9,9% à 1,125 MdE. Le consensus moyen des analystes interrogés par Bloomberg misait sur un produit net bancaire annuel de 18,255 Milliards d'Euros, et sur un bénéfice net ajusté de 1,35 MdE (fourchette 725 ME à 1,851 ME, sur 18 analystes). Le ratio Tier 1 de la banque ressort à 9,5% (9,3% pour le Core Tier 1). "Les premières tendances de l'année 2010 confirment la bonne marche de l'ensemble des activités du groupe. Il est à noter qu'en Italie, l'accord passé avec Intesa Sanpaolo donne au Crédit Agricole des perspectives de croissance significatives", explique le management, qui proposera aux actionnaires un dividende stable de 0,45 Euro par action, en numéraire ou en titres (l'actionnaire principal SAS Rue de la Boétie souscrira en actions).

* Suez Environnement : le groupe annonce ce matin un chiffre d'affaires annuel de 12,3 Milliards d'Euros en 2009, en hausse de 0,6% à change constant et stable en données publiées. Le résultat brut d'exploitation se tasse légèrement de -1,2% à 2,06 MdsE, matérialisant une marge de 16,8%. Le résultat opérationnel courant recule de -12,5% à 926 ME, pour un résultat net part du groupe de 403 ME, soit un repli de -24,3%. Le cash-flow libre avant éléments non-récurrents progression de 20% à 891 ME. Un dividende de 0,65 Euro par action, stable, sera proposé. Le groupe anticipait sur la période une performance opérationnelle globalement stable au niveau du chiffre d'affaires et du résultat brut d'exploitation par rapport à 2008, à changes constants. Le consensus Bloomberg misait sur 12,262 MdsE de ventes pour un EBITDA de 2,047 MdsE et un EBIT de 940,08 ME. Le bénéfice net est attendu à 379,26 ME en données ajustées, soit 0,77 Euro par action (fourchette 314 à 437 ME), contre 0,73 Euro un an avant.

* CGG Veritas : le spécialiste des services pétroliers vient d'annoncer ses résultats 2009 marqués par un Ebitda en repli de 37% à 992 Millions de Dollars, un profit opérationnel en recul de 61% à 309 M$ pour un chiffre d'affaires en baisse de 19% à 3,1 Mds$. Le bénéfice net avant frais de restructuration et de dépréciation ressort en baisse de 78% à 110 M$ alors que le résultat net ressort en perte de 360 M$ contre un bénéfice de 503 M$ un an plus tôt. En Euros, le résultat opérationnel baisse de 59% à 222 ME pour un chiffre d'affaires en recul de 14% à 2,23 MdsE. Le résultat net ressort en perte de 259 ME contre un profit de 340 ME en 2008. Le carnet de commandes au 1er février est quasi stable à 1,56 Md$.

* Natixis : la banque a déjoué les pronostics en publiant au titre de son 4ème trimestre 2009 un bénéfice net de 748 Millions d'Euros, largement supérieur aux attentes (divergentes) de la place. La banque ajoute que le bénéfice net part du groupe sous-jacent ressortirait à 794 ME, alors que le bénéfice net hors éléments non-récurrents s'établit à 296 ME. Ces résultats s'entendent hors actifs cantonnés et charges de restructurations. Sur l'année, la perte publiée ressort à -1,707 MdE, mais à +916 ME en données sous-jacentes, alors que le produit net bancaire se monte à 5,5 MdsE et que le résultat avant impôts ressort à 193 ME. Natixis fait état d'un ratio Tier 1 de 9,1% et d'un Core Tier 1 de 8,1%, pro forma du remboursement des avances d'actionnaires. Prévoir la teneur des comptes annuels de la banque d'affaires relevait de la gageure, car de nombreux exceptionnels pouvaient se greffer sur les résultats. Un consensus compilé par Bloomberg ressortait en moyenne à 3,554 MdsE pour le PNB (fourchette 3,05 / 5,11 MdsE), pour une perte nette publiée de -2,32 MdsE, ou de -1,336 MdsE en données ajustées (fourchette de -2,378 MdsE à +629 ME). Les actifs cantonnés représentaient 31,8 MdsE en valeur nette au 31 décembre 2009, en diminution de 3 MdsE en six mois.

* Bonduelle : au terme du premier semestre de son exercice 2009/2010, le groupe a vu son chiffre d'affaires croître de 3,5% à 760 Millions d'Euros. Le résultat opérationnel courant s'établit à 52,4 ME, en croissance de 10,3%, soit une marge qui représente 6,9% des revenus contre 6,3% un an avant. Le bénéfice net consolidé passe de 6 à 25,2 ME en un an (+320%). Cheuvreux visait un EBIT de 51 ME sur la période, en croissance de 7,3%, pour un bénéfice net de 21 ME. Oddo visait pour sa part 49,5 ME de résultat opérationnel courant (ROC) et 25,4 ME de bénéfice net. Portzamparc est à 48,5 ME de ROC et 19,7 ME de résultat net ajusté part du groupe. Dans le même temps, le taux d'endettement a reculé de 30,7 points à 146,5%. Le groupe mise sur un chiffre d'affaires annuel, incluant l'effet de l'acquisition de France Champignon, de l'ordre de 1,58 MdE, soit une progression de 3,7% sur le précédent exercice. Bonduelle confirme par ailleurs l'objectif d'amélioration de sa rentabilité opérationnelle de l'ordre de 6 à 7% comparée à l'exercice précédent, à périmètre comparable et taux de change constants, l'impact de l'acquisition du groupe France Champignon sur cet exercice étant estimé non significatif.

* Club Med : le groupe de tourisme a enregistré un chiffre d'affaires de 295 Millions d'Euros au terme du premier trimestre de son exercice débuté le 1er novembre dernier, en baisse de -9,5% en données publiées et de -10,3% en comparable. Le management souligne que la base de comparaison était encore "peu marquée par la crise économique". Les capacités ont reculé de -0,9% sur la période, du fait de la fermeture de Bora-Bora, de l'ouverture tardive de Sandpiper et des travaux entrepris à Cap Skirring. Les réservations cumulées au 20 février sont en baisse de -7,6%, mais en hausse de 12% sur les 11 dernières semaines. Au 5 décembre dernier, elles reculaient de -13,6%. "Les réservations sont désormais en croissance ininterrompue depuis 19 semaines", explique l'entreprise. "Sur la base de ces tendances de réservations tardives et compte tenu de la progression du ROC Villages sur le 1er trimestre 2010, les résultats de l'hiver 2010 devraient se traduire par une nouvelle amélioration des marges opérationnelles", selon le management.

* Dexia : la banque a renoué avec les bénéfices en 2009, au cours de quatre trimestres positifs consécutifs. Le résultat net part du groupe s'élève à 1,01 MdE au 31 décembre 2009. Les revenus ressortent à 6,163 MdsE en 2009, en hausse de 73 % en 2009 par rapport à 'année précédente. En 2009, le coût du risque et les dépréciations atteignent 1,153 MdE, un chiffre bien supérieur à celui d'avant la crise, mais inférieur aux 3,314 MdsE de 2008 où ce coût avait subi très fortement les effets de la crise. Le conseil d'administration a l'intention de proposer à l'assemblée générale des actionnaires le paiement d'un dividende en actions ou équivalent, correspondant à un taux de distribution de 35%.

* Auplata : le groupe minier annonce le "large succès" de l'augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription (DPS), qui s'est déroulée du 21 janvier au 16 février 2010, et du 1er emprunt obligataire sur Alternext Paris indexé sur la croissance future de l'once d'or, qui s'est déroulé du 20 janvier au 22 février 2010. Ces deux opérations, à destination du grand public, ont permis de lever un montant total de 8.846.099,63 Euros.

* Valeo, Vilmorin, Ipsos, i2S, APRR, Maximiles, Montea ou MRM ont notamment aussi publié.