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mercredi 27 janvier 2010 - 10:21

Thomson : assemblée à haut risque pour une restructuration en Technicolor ?

 

L'Assemblée Générale des actionnaires de Thomson était appelée à statuer en première convocation le 19 janvier 2010. Seulement faute d'avoir réuni le quorum requis pour ouvrir les débats, ils se retrouvent à nouveau aujourd'hui à 11H au Palais des Congrès de Paris.

L'enjeu est d'importance puisque, outre le changement de dénomination de Thomson en Technicolor, ils sont appelés à se prononcer sur le Plan de Restructuration de la dette de la société déjà validé par les créanciers, lors des consultations des 21 et 22 décembre 2009. On s'en souvient, le lundi 21 décembre, le Comité des Fournisseurs avait, à l'unanimité, approuvé le Plan de restructuration de la dette du groupe. Le lendemain, leurs positions avaient été suivies par le Comité des obligataires.

Seulement pour les créanciers du groupe, rien n'est encore acquis... Il ne s'agit que d'une proposition... Ce sont les actionnaires, qui aujourd'hui, auront le dernier mot ! Enjeu du jour pour eux, la refonte de la dette du groupe au prix de l'acceptation d'une importante dilution de leur capital.

En l'occurrence, il s'agit de fondre de 45% la dette du groupe (1,29 MdE) en capital : 348 ME d'augmentation de capital, 641 ME d'Obligations Remboursables en Actions (ORA) et 300 ME d'obligations liées aux produits de cessions d'actifs (DPN).

Une partie des 2,84 MdsE de dettes actuelles sera donc échangée contre une émission de 1,29 MdE de capital, opération sur laquelle les actionnaires sont appelés à statuer aujourd'hui (Résolutions No5 à No11). Les 1,55 MdE de dette, qui resteront encore en compte, seront ensuites apurés selon un échéancier annuel de règlement.

En bout de course, l'intégralité des 2,84 MdsE de dette devrait être apurée en mars 2017. Jusqu'à cette date, le groupe n'aura que des remboursements mineurs à effectuer ; le montant principal de la dette -à savoir 1,05 MdE- ne devant être remboursé qu'en mars 2017.

Si aujourd'hui les actionnaires refusent de valider ce Plan de restructuration de la dette, en rejetant les résolutions No5 à No10, Thomson devra alors solliciter du Tribunal de Commerce de Nanterre l'adoption d'un Plan de Sauvegarde essentiellement fondé sur un rééchelonnement de la dette sur une période de dix ans.

Un refus des actionnaires aurait pour conséquence le maintien du niveau d'endettement actuel de la société.

La parole est désormais aux actionnaires ! Toutefois dans l'incertitude des débats et la perspective de levées de fonds à venir, le marché prend ses bénéfices. L'action Thomson abandonne désormais 4,1%, revenant sur les 1,02 Euro.